스페이스X, 역사상 최대 IPO 신청: 1조 7500억 달러 기업가치에 750억 달러 조달

스페이스X는 4월 1일 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업가치 1조 7500억 달러, 최대 750억 달러 조달을 목표로 한 비공개 등록 신청서를 제출했다 — 역사상 최대 규모의 기업공개다. ‘프로젝트 에이펙스’라는 내부 코드명으로 불리는 이 계획은 블룸버그가 최초로 보도했으며 CNBC와 로이터가 독자적으로 확인했다. 스페이스X는 공식 입장을 밝히지 않았다.

회사가 조달하려는 750억 달러는 현재 세계 최대 IPO 기록인 사우디아람코의 2019년 상장 당시 290억 달러의 두 배를 훌쩍 넘으며, 2014년 알리바바가 세운 미국 최고 기록 220억 달러의 세 배 이상이다. 거래 운용을 위해 21개 은행이 동원됐다. 상장은 2026년 6월 나스닥에서 이뤄질 예정이다.

기업가치는 스페이스X가 2026년 2월 일론 머스크의 인공지능 기업 xAI와 합병한 이후 급등했다. 그록(Grok) 챗봇과 소셜네트워크 X(구 트위터)를 포함하는 합병 법인은 거래 당시 1조 2500억 달러로 평가됐다. xAI 부문은 올해 10억 달러 미만의 매출을 올릴 것으로 예상되며, 이는 그 수치를 초과하는 5000억 달러의 추가 기업가치가 사실상 인공지능 인프라에 대한 미래 지향적 베팅임을 의미한다.

1조 7500억 달러라는 숫자를 설득력 있게도, 동시에 논란의 여지 있게도 만드는 것은 스페이스X가 현재 실제로 벌어들이는 수익이다. 로켓 발사 핵심 사업과 위성 광대역 인터넷 부문 스타링크는 2025년 약 160억 달러의 매출을 올렸으며 이익은 약 80억 달러에 달했다. 스타링크는 150개국에서 920만 명의 가입자를 확보하며 2025년을 마감했고, 2026년 말까지 연간 220억 달러의 매출을 달성할 것으로 전망된다. 이 단일 부문이 이미 전체 매출의 50%에서 80%를 차지하고 있다.

1조 7500억 달러의 기업가치를 기준으로 스페이스X는 엔비디아, 애플, 알파벳, 마이크로소프트, 아마존을 제외한 S&P 500 전체 구성 종목을 앞질러 세계에서 여섯 번째로 가치 있는 기업이 된다. 이 기업가치는 지난해 매출의 약 94배에 달하는 주가수익비율을 의미하며 — 분석가들은 이 수치가 스타링크를 훨씬 넘어서는 베팅, 특히 인공지능 워크로드 지원을 위해 최대 100만 개의 궤도 데이터센터를 구축하겠다는 머스크의 계획에 의존하고 있다고 설명한다. 그 계획은 아직 이론 단계에 머물러 있다.

일반 투자자에게 이번 신청서에서 가장 직접적으로 중요한 세부 사항은 주식의 30%를 개인 투자자에게 배정하는 제안이다. 이 규모의 IPO 대부분은 기관 투자자들이 장악하기 마련이며, 이 정도 규모의 개인 투자자 배정은 이런 대형 상장에서는 이례적이다. 스페이스X는 또한 이중 주식 구조 도입을 검토 중인 것으로 알려졌는데, 이는 일반 주주가 내부자에 비해 의결권이 크게 제한된 주식을 보유하게 될 수 있음을 의미한다 — 회사 지분 약 44%를 보유한 머스크가 일반 투자자의 매수 규모와 관계없이 실질적 지배권을 유지하는 구조다.

비공개 등록 절차는 기업이 재무 자료를 공개하기 전에 SEC에 제출해 규제 심사를 받을 수 있도록 허용한다. SEC 규정에 따라 스페이스X는 기업공개 로드쇼 시작 최소 15일 전에 공식 투자설명서를 공개해야 하며, 이에 따라 공개 시점은 2026년 4월 또는 5월이 될 것으로 보인다.

투자설명서는 xAI에 관한 검증된 재무 정보를 담은 최초의 문서가 될 것이다: 가입자 수, 마진 데이터, 실제 매출, 최종 주식 구조. 이 수치들이 공개되기 전까지는 인공지능에 부여된 5000억 달러의 가치 프리미엄을 실제 조건에 입각해 평가하는 것이 불가능하다. 투자자들이 기다리는 것은 바로 그 문서다.