메타, AI 투자 위해 350억 달러 주식 매각…다음 600억 달러는 의결권 없는 주식

Facebook, Instagram, WhatsApp의 모회사인 Meta Platforms가 인공지능 투자 재원을 마련하기 위해 수백억 달러 규모의 주식 발행에 나섰다. 의결권이 없는 새로운 종류의 주식을 통해 이보다 더 큰 규모의 매각도 이어질 수 있다고 밝혔다. 수년간 자사주를 매입해 주주들에게 현금을 돌려주던 회사가 이제는 사업 확장을 이어가기 위해 주주들에게 자금을 요청하고 있다.

그 영향은 Nasdaq을 훨씬 넘어선다. 연금이나 인덱스 펀드에 Meta 주식이 담긴 사람이라면 회사 지분에서 차지하는 몫이 조금 줄어들게 된다. 다음 물량의 주식을 사들이는 투자자들은 자금이 어디에 쓰이는지에 대해 아무런 발언권도 갖지 못한다.

현금 창출 기업에 현금이 필요한 이유

Meta의 분기 실적을 보면 자금이 필요한 이유가 드러난다. Meta의 앱은 하루 36억 4,000만 명에게 도달하고, 3분기 매출은 26% 늘어난 646억 달러를 기록했다. 20%를 웃도는 성장률을 여섯 분기 연속 이어간 것이다. 그러나 분기 자본 지출은 349억 달러로 1년 전보다 약 80% 증가해 사업에서 창출한 현금을 넘어섰고, 이에 따라 잉여현금흐름은 마이너스 21억 2,000만 달러를 기록했다. Meta는 올해 자본 지출이 1,350억~1,450억 달러에 이를 것으로 예상한다.

재무상태표도 같은 상황을 보여준다. Meta는 9월 말 기준 현금과 시장성 유가증권 824억 5,000만 달러를 보유했다. 장기 부채 809억 2,000만 달러를 겨우 웃도는 수준이다. Reuters는 회사가 향후 지출로 약 8,250억 달러를 약정했으며, 대부분 데이터센터와 컴퓨팅 역량에 투입될 예정이라고 보도했다. Meta는 이번 신주 발행을 현금흐름과 부채에 더하는 ‘보완적 자금 조달원’이라고 설명한다.

Morgan Stanley와 Goldman Sachs가 주관하는 약 350억 달러 규모의 주식 발행은 두 부분으로 나뉜다. 약 225억 달러는 선도계약을 통해 Class A 보통주로 매각된다. 이에 따라 Meta는 우선 현금을 받지 않고 나중에 대금을 받는다. 약 125억 달러어치는 배당을 지급하고 보통주로 전환되는 의무전환우선주다. Meta의 주요 칩 공급업체인 Nvidia, AMD, Broadcom은 보통주를 최대 50억 달러어치 매입하는 데 관심을 보였다고 회사는 밝혔다. 다만 이 관심 표명은 구속력이 없다.

의결권은 저커버그에게 남는다

더 큰 계획의 핵심은 Meta 이사회가 분기 실적 발표와 함께 승인한 Class C 주식이다. 이 주식은 상장되지만 의결권은 없으며, 모든 Class A 및 Class B 주주에게 보유 주식 한 주당 한 주씩 배정된다. 독립 이사들로 구성된 특별위원회는 이 구조가 Meta의 창업자이자 최고경영자인 마크 저커버그(Mark Zuckerberg)의 경영권을 유지한다는 점 등을 고려해 이를 지지했다. 아직 최종 합의가 이뤄지지는 않았지만, 약 600억 달러 규모로 계획된 프로그램은 해당 주식을 공개시장에서 매각하는 방식이다. 저커버그가 초의결권을 지닌 Class B 주식을 통해 행사하는 지배력을 희석하지 않고도 신규 자금을 조달할 수 있다.

누가 비용을 부담하나

이번 주식 발행으로 투자자들이 올해 내내 제기해 온 질문, 즉 막대한 지출이 언제 성과를 낼지는 답을 얻지 못했다. Meta는 AI가 이미 광고 성과를 높이고 있다고 말한다. 광고 노출은 10%, 광고 평균 단가는 14% 올랐으며, 그 효과의 일부는 수치로 확인된다. 두 번째 수치의 부담은 광고주에게 돌아간다. 여기에는 Meta 앱을 이용하는 소상공인이 5억 명이 넘는다고 회사가 추산한 이들도 포함된다. 새로 추진하는 사업의 성과가 나타나기까지는 더 오래 걸릴 전망이다. Meta는 초지능 연구소에 대한 투자가 핵심 사업보다 “수익을 내기까지 더 오래 걸릴 것”이라고 인정했다. Muse 어시스턴트도 미국과 캐나다에서만 이용할 수 있다. 직원들도 압박을 받고 있다. 9월 말 직원 수는 6만 6,775명으로, 1년 사이 15% 감소했다. 칩 제조업체들이 실제로 주식을 매입한다면 Meta가 조달하는 자금 일부는 칩을 공급받는 대가로 지급하는 기업들에서 나오는 셈이다.

The Next Web에 따르면 Meta 주가는 월요일 한때 4%까지 하락했다가 반등해 약 1% 오른 수준에서 거래됐다. 이번 주식 발행은 미국에 등록돼 있어 유럽, 아시아, 라틴아메리카 투자자들은 주로 이미 Meta 주식을 보유한 펀드를 통해 그 영향을 받는다.

우선주의 배당률과 전환 조건은 발행가를 정할 때 확정되며, Meta는 이 주식을 Nasdaq에 종목코드 METAM으로 상장할 계획이다. 선도 매각은 2027년 11월 19일까지 결제가 완료돼야 하고, 우선주는 2029년 8월 15일 전후로 보통주로 전환된다. Class C 주식은 2027년 1월 19일 발효될 예정이며, 공개시장 매각은 그해 1분기에 시작될 것으로 보인다.

수년 동안 Meta의 이중 주식 구조를 폐지하자는 주주 제안은 주주총회에 상정됐다가 부결됐다. 앞으로 발행될 600억 달러어치 주식을 사는 투자자들은 투표권조차 갖지 못한다.

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