아마존, 매출에서 월마트를 추월 — AWS가 전체 수익의 60%를 창출

할인된 가격에 책을 팔아 제국을 세운 기업이 반세기 동안 미국 소매업을 정의해온 기업을 제쳤다. 아마존이 월마트를 총 매출에서 추월한 것이다. 이 이정표는 쇼핑 그 자체보다는 그 아래에서 조용히 성장해온 무엇에 대해 더 많은 것을 말해준다.

대부분의 아마존 고객이 접촉하지 않는 사업인 클라우드 컴퓨팅 부문 아마존 웹 서비스(AWS)는 현재 회사 이익의 대부분을 창출하는 부문이 되었다. AWS는 사실상 소비자들이 아마존과 연관 짓는 모든 것, 즉 물류 네트워크, 프라임 비디오 라이브러리, 유통 인프라, 무료 배송 약속을 보조하고 있다. 클라우드가 없다면 현재의 소매 제국은 소매 마진만으로는 유지될 수 없다.

AWS는 가장 최근 분기에 아마존 전체 영업이익의 60%를 창출했으며, 매출의 21%만을 차지했다. 광고 사업은 세 번째 엔진을 추가했다. 2026년 상반기 광고 매출은 370억 달러에 달해 전년 동기 대비 25% 증가했으며, 아마존은 구글 및 메타와 함께 전 세계 3대 디지털 광고 플랫폼 중 하나로 자리매김했다.

2026년 2분기 순매출은 2006억 달러에 달했으며, 이는 10년 전 같은 분기의 304억 달러와 비교된다. 애널리스트 컨센서스에 따르면 올해 연간 매출은 8283억 달러로 예상되며, 2028년까지 53%의 추가 성장과 86%의 주당순이익 성장이 기대된다.

그러나 성장 사례에는 진정한 마찰이 존재한다. 지난 5년간 아마존 주가는 47% 상승했으며, 이는 S&P 500의 상승률을 크게 밑돈다. 시가총액이 2조 7000억 달러에 달하는 만큼 예상 성장의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있다. 마이크로소프트 애저와 구글 클라우드는 비슷한 규모의 지출로 기업용 클라우드 계정을 놓고 치열하게 경쟁하고 있다. 애널리스트 전망은 AWS가 시장 지위를 유지할 것이라고 가정하지만, 그 근거는 확실하지만 보장된 것은 아니다.

노동자, 소비자, 규제 당국은 다른 시각을 가지고 있다. 아마존은 미국 전자상거래 지출의 40%를 차지하며, 이러한 집중도는 워싱턴과 브뤼셀에서 지속적인 독점 규제 조사를 받고 있다. 유럽 규제 당국은 아마존이 시장 운영자이면서 동시에 자체 판매자와의 직접 경쟁자라는 이중 역할에 대해 이의를 제기해 왔다. 이는 컨센서스 모델이 고려하지 않는 방식으로 마진을 재편할 수 있는 구조적 갈등이다.

아마존은 10월 말에 분기 실적을 발표할 예정이다. FTC의 아마존 반독점 소송은 올해 말 재판이 예정되어 있다.

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