아마존, 250억 달러 빌려 ‘AI 데이터센터 2066년까지 수익’ 베팅

아마존이 수년 만에 최대 규모의 채권 발행으로 회귀했다. 8개 트랜치로 구성된 250억 달러 규모의 이번 발행은 2026년까지 2000억 달러에 달하는 자본 지출 계획에 자금을 대기 위한 것이다. 아마존은 올해 추가 부채를 발행하지 않을 예정이다.

2000억 달러는 아마존이 2025년에 지출한 1310억 달러보다 53% 많은 금액이며, 거의 전액이 데이터센터, 칩, AI 워크로드에 필요한 컴퓨팅 장비에 투입된다. 이 속도라면 아마존은 하루 약 5억 4800만 달러를 수요가 채워질 것이라고 기대하는 인프라에 쏟아붓고 있는 셈이다.

기관 투자자들은 주저하지 않았다. 주문은 620억 달러(발행액의 2.5배)로 정점을 찍었고, 이후 딜을 주관한 바클레이스, 골드만삭스, JPMorgan, 모건스탠리가 가격을 조이며 수요가 딜 규모의 약 1.6배 수준으로 안정됐다. 스프레드가 좁혀지면서 2.5배에서 1.6배로 식은 것은 시장 나름의 신호다. 무조건적인 관심이 아닌, 적정 가격에 대한 관심이라는 뜻이다.

이번 발행에는 40년 만기 채권도 포함됐다. 40년 만기 회사채는 영속성에 대한 선언이다. 이는 2026년 사양으로 지어진 데이터센터가 여전히 2066년에 의미 있는 수익을 창출할 것이라는 가정에 투자자들을 묶어두며, 그사이 이를 구동하는 AI 아키텍처는 여러 번 세대교체를 겪을 것이다. 채권 시장에서 이 가정은 오늘날의 작업 가설이다.

주식 시장은 덜 인내심을 보였다. 반도체 기업을 추종하는 지수는 이번 주 4% 이상 하락했으며, 이는 업계 전반의 AI 하드웨어 지출이 실제 수요보다 앞서 나갔을 수 있다는 우려 때문이다. 아마존은 기존 용량의 가동률을 공개하지 않았다. 2000억 달러는 어떤 하이퍼스케일러도 이 규모로 입증하지 못한 수요 곡선에 대한 약속이다.

덜 눈에 띄는 결과는 일반 차용자들에게 미치는 영향이다. 아마존의 채권은 동일한 기관 자본을 두고 모기지담보증권 및 연기금 상품과 경쟁한다. 30년 만기 모기지 금리가 2022년 이전 수준으로 회복되지 못한 금리 환경에서, 단일 발행사의 부채에 620억 달러의 주문이 집중되면 주택 및 퇴직 포트폴리오에 가용한 자본에 대한 한계적 압박은 미미하지만 실재한다.

연방준비제도(Fed)는 7월 28~29일에 회의를 열며, 시장은 기준금리를 3.5~3.75%로 동결할 확률을 73%로 반영하고 있다. 아마존은 7월 말 2분기 실적을 발표한다. 다음 실적 발표 때가 오면, 40년 만기 채권은 그 전제를 증명할 시간이 앞으로 39년 11개월 남은 상태일 것이다.

태그: business-en1, AI infrastructure, AMZN, capital expenditure, corporate bonds, data centers