에너지가 끌어올린 유로존 물가 4%, 이탈리아는 한 달 새 5.6%로 급등

유로존 인플레이션이 3년 만에 최고치로 치솟았다. 상승폭 확대의 거의 전부는 가계 지출에서 차지하는 비중이 작은 한 항목에서 비롯됐다. Eurostat의 잠정치에 따르면, 유럽인의 월평균 지출에서 에너지가 차지하는 비중은 크지 않지만 이제 물가 상승분의 절반가량을 차지하고 있다. 에너지를 제외하면 나머지 소비 품목의 물가는 거의 잠잠해 보인다.

이 같은 격차는 변동금리 주택담보대출을 갚거나 난방비를 내야 하는 사람, 충격이 시작되기 전에 임금을 정한 사람들에게 특히 난감한 상황을 만든다. 유럽중앙은행(ECB)은 금리를 통해 인플레이션에 대응한다. 금리를 올려도 석유나 가스 가격을 낮출 수는 없지만 대출 비용은 높아진다. 투자자들은 ECB가 다음 회의에서 다시 금리 인상 카드를 꺼낼 것으로 보고 있다.

10월 소비자물가 상승률은 4.0%로, 9월의 3.8%에서 올랐다. 2023년 가을 이후 처음으로 4% 이상을 기록한 것이다. 에너지 가격은 1년 전보다 20.8% 상승했다. Eurostat의 소비자물가 바스켓 가중치를 보면 에너지는 소비 지출의 약 9%를 차지하지만, 물가 상승률 4%포인트 가운데 거의 2%포인트를 끌어올렸다. 에너지와 식품, 주류, 담배를 제외한 근원 인플레이션은 2.5%에 머물렀고, 서비스 물가 상승률은 3.3%로 소폭 올랐다.

이탈리아에서는 물가 충격이 얼마나 불균등하게 나타나는지 확인할 수 있다. 조화소비자물가 상승률은 한 달 만에 4.2%에서 5.6%로 뛰었다. 이탈리아 통계청(Istat)은 상승의 주된 원인으로 에너지를 꼽았으며, 규제 대상 에너지 요금은 1년 전보다 59.5% 올랐다. Istat가 집계하는 일상 필수품 장바구니 물가 상승률도 1.5%에서 2.5%로 가팔라졌다.

유로존 21개 회원국의 물가 상승률 격차는 크다. 리투아니아는 6.1%, 유로화를 도입한 첫해를 맞은 불가리아는 6.0%를 기록했다. 반면 독일은 2.8%로 낮아졌고, 몰타는 2.3%로 가장 낮았다. 이제 단일 금리가 공공요금 충격을 겪는 이탈리아 가계와 물가 상승세가 둔화하는 독일 가계를 모두 아울러야 한다. 폴란드와 스웨덴, 루마니아처럼 유로존 밖에 있는 EU 회원국은 자체적으로 금리를 정한다. 다만 유로화에 크로네를 고정한 덴마크는 대체로 ECB의 정책을 따른다.

ECB는 올해 6월과 9월 두 차례 금리를 인상해 예금금리를 2.5%로 끌어올린 뒤, 10월에는 동결했다. 추가 인상의 근거는 에너지 가격 급등이 임금과 기대 인플레이션으로 번지는 것을 막아야 한다는 데 있다. 반대 논리는 거의 움직이지 않은 근원 물가 지표와, 금리를 올려도 미국·이란 전쟁 및 호르무즈 해협을 지나는 선박 운송의 위협으로 부풀어 오른 에너지 요금을 낮출 수 없다는 사실에 기대고 있다. Aviva Investors의 금리 부문 책임자 에드 허칭스는 9월 금리 인상 뒤 “상황이 지나치게 악화됐을 가능성이 크다”고 경고했다. Validus Risk Management의 로버트 메르턴스는 프랑스 채권시장의 혼란 탓에 ECB가 강도 높은 대응을 하기는 어렵다고 주장한다.

대출자들은 이미 긴축의 영향을 체감하고 있다. 스페인에서 변동금리 주택담보대출의 기준금리로 가장 널리 쓰이고 포르투갈과 이탈리아에서도 흔히 사용되는 12개월물 Euribor는 스페인 모기지 추적 사이트 집계에 따르면 10월 평균 약 3.24%를 기록했다. 1년 전보다 약 1%포인트 높은 수준으로, 올가을 금리가 재산정되는 대출은 매달 상환액이 늘어난다. 예금자에게 돌아가는 이익은 크지 않다. ECB 예금금리인 2.5%를 받는 현금도 물가 상승률 4%를 따라잡지 못해 실질 가치가 떨어진다. 정책당국자들의 표현대로 임금이 대체로 제자리인 상황에서 많은 노동자가 실질 구매력 기준으로 더 가난해지고 있다.

CNBC가 인용한 시장 가격에 따르면, 발표 이후 시장은 ECB가 올해 마지막 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인상할 가능성을 72% 이상으로 반영했다. 마지막 회의는 12월 17일 프랑크푸르트에서 끝난다. Eurostat는 11월 18일 10월 전체 물가 데이터를, 12월 1일에는 11월 잠정치를 발표한다. ECB 정책위원회가 결정에 나서기 전 확인할 물가 지표가 한 차례 더 남아 있다.

밀라노나 나폴리의 가정에 중요한 숫자는 유로존의 4%가 아니다. 규제 대상 에너지 요금의 59.5% 인상이다. 프랑크푸르트에서 어떤 표결을 하더라도 낮출 수 없는 요금이, 더 높아질 수도 있는 주택담보대출 상환액과 함께 가계에 닥치고 있다.

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