미국 소비자물가 3.4%…휘발유 27% 급등에 연준, 다음 주 금리 인상 불가피

수개월 동안 연방준비제도(연준) 정책위원들은 9월에 대한 내부 논쟁을 이어왔다. 가격이 지속적으로 목표치를 상회할 만큼 심각한 글로벌 에너지 쇼크가 결국 그들의 손을 강제할지 여부였다. 오늘 아침 미국 노동통계국이 발표한 데이터가 그 논쟁을 종결지었다.

8월 소비자물가는 전년 동월 대비 3.4% 상승했다. 이는 경제학자들의 예측치를 웃돌았을 뿐 아니라 연준의 목표치인 2%를 크게 상회하는 수준이다. 연방기금 선물 시장은 발표 직후 급변하며 9월 16일 회의에서 0.25%포인트 인상 가능성을 90% 이상으로 반영했다.

상승을 주도한 것은 휘발유다. 에너지 지수는 지난 12개월 동안 16.3% 올랐으며, 그중 휘발유 가격은 연간 27.4% 급등했다. 8월 전체 물가 상승분의 3분의 1 이상이 휘발유 가격의 월간 급등에서 비롯됐다. 이란 원유 공급 차질을 직접적으로 반영하는 난방유는 1년 전보다 50% 이상 올랐다.

에너지와 식품을 제외하면 다른 그림이 나타난다. 연준이 전통적으로 기저 물가 압력의 가장 명확한 신호로 사용하는 근원 CPI는 연간 2.4%를 기록했다. 연준의 또 다른 우선 지표인 주거비는 3% 상승에 그치며 둔화세를 이어갔다. 진단 결과는 불편하다. 연준이 싸우도록 요구받는 인플레이션은 미국 경제의 과열이 아닌 중동 분쟁에서 비롯된 것이다.

유럽중앙은행(ECB)은 하루 전 같은 결론에 도달해 예금금리를 0.25%포인트 인상했다. ECB는 같은 이란 관련 에너지 쇼크를 명시적으로 언급했다. 결과적으로 세계 두 대 중앙은행이 지금 차입 비용 상승이 직접 해결할 수 없는 공급 충격에 대응해 통화 긴축을 단행하고 있는 셈이다.

예상되는 움직임에 대한 비판론자들은 바로 이 점을 지적한다. 금리를 인상한다고 더 많은 석유가 시장에 나오는 것은 아니다. 휘발유 가격이 언제 내려갈지는 연방기금 금리가 아니라 중동 지역 상황이 결정한다. 만약 분쟁이 완화되고 원유 가격이 하락하면, 헤드라인 CPI와 근원 CPI는 수개월 내 3% 아래로 수렴할 수 있으며, 연준은 필요하지 않은 추가 금리 인상을 단행한 꼴이 될 것이다.

차입자에게 0.25%포인트 인상은 즉각적인 비용을 수반한다. 40만 달러 변동금리 모기지(주택담보대출)를 보유한 가구는 월 상환액이 약 70달러 늘어난다. 이미 21%를 넘어선 평균 신용카드 연이자율(APR)은 더 오를 것이다. 저축자들은 반대편 원장을 마주한다. 3개월 만기 국채 수익률(이미 4.6% 근접)은 기준금리와 함께 상승한다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 9월 16일 회의를 연다. 인상이 이루어지면 연방기금 금리는 3.75%~4.00%로 2007년 이후 최고 수준이 된다.

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