연준 금리 동결, 세 명의 반대표로 9월 인상 가능성 80%로 급등

연방준비제도(Fed)는 기준금리를 3.50~3.75% 범위로 동결했지만, 이번 주 결정을 규정한 표는 동결에 찬성한 9명이 아니다. 찬성하지 않은 3명이다. 클리블랜드 연은의 베스 해맥, 미니애폴리스 연은의 닐 카시카리, 댈러스 연은의 로리 로건은 각각 즉각적인 0.25%포인트 인상을 지지했다. 2016년 9월 이후 세 명의 정책위원이 단일 방향으로 반대표를 던진 것은 이번이 처음이다.

채권시장에서 이번 반대표는 하나의 판결이었다. 30년물 국채 수익률은 5.21%까지 상승해 2007년 이후 최고치를 기록했고, 선물시장은 재평가되면서 9월 금리 인상 확률을 약 80%로 반영했다. 동결은 현재의 정책이다. 시장은 이미 그것이 일시적이라고 판단했다.

제롬 파월의 뒤를 이어 올해 초 트럼프 행정부의 연준 지도부 개편으로 취임한 케빈 워시 의장은 이례적으로 솔직한 기자회견에서 반대표에 대해 언급했다. “나는 좋은 가족 싸움을 요청했고, 실제로 그런 싸움을 얻었다”고 말하며 내부 이견을 분열이 아닌 생산적인 논쟁으로 규정했다. 또한 목표치를 웃도는 인플레이션에 대해 더 강경한 입장을 취했다. “암묵적인 소프트 타깃은 없다. 이 위원회가 있는 한 없다. 오직 타깃만 있을 뿐이며 그것은 2%다.”

인플레이션 상황은 인내심을 유지하기 어렵게 만든다. 연준이 선호하는 물가 지표인 근원 PCE는 지난해 말 3.0%에서 5월 3.4%로 상승했으며, 이는 봄에 원유가 배럴당 100달러를 돌파한 이후 에너지 비용 상승에 주로 기인한다. 워시는 시장 금리 상승이 이미 긴축으로 작용하고 있다며 공식적인 조치의 필요성을 낮춘다고 지적했다. 복잡한 상황에 대한 합리적인 해석이다. 그러나 이는 유가가 현재 수준을 유지한다는 가정에 크게 의존한다.

9월 인상은 가계 재무제표에 수익률 급등과는 다른 방식으로 파급될 것이다. 변동금리 신용카드, 주택담보대출 한도, 변동금리 모기지 등 연준이 통제하는 단기금리에 연동된 상품들이 더 높은 수준으로 재설정된다. 신규 주택담보대출 신청이 3분기 연속 감소한 주택 시장에서 0.25%포인트 추가 인상은 이미 수백만 명의 첫 주택 구매자를 시장에서 밀어낸 자금 조달 환경에 베이시스포인트를 더하는 셈이다.

세 명의 반대표가 그들이 시사하는 결과를 보장하지는 않는다. 워시는 연합을 관리하고 있으며, 성명서 문구는 데이터가 협조할 경우 9월에도 다시 동결할 수 있는 여지를 남겼다. 그는 반대표를 내부 압박이 아닌 내부 건강 상태의 신호로 활용했다. 이러한 프레이밍이 8월까지 살아남을지 여부는 단 하나의 데이터에 달려 있다. 8월 12일 발표되는 7월 CPI는 9월 17일 회의 전 가장 중요한 지표다. 에너지 주도 인플레이션이 완화되지 않는다면, 세 명의 반대표는 상한선이 아닌 하한선이 될 것이다.

태그: 금리, 연방준비제도, 케빈 워시, 9월, FOMC, 인플레이션